摘要
本周现货市场价格震荡下调，锦州港口玉米主流收购价较上周下跌25-45元/吨，跌至1745元/吨。上周临储拍卖明显降温，高成交率高溢价情况有所回落。需求面来看，养殖户亏损加重，补栏积极性较低，玉米饲料需求不振。虽然东北地区深加工企业开机率仍处于高位，但因四月底补贴结束，五月初玉米收购价纷纷下调。短期来看，随着临储拍卖持续放量供给，玉米现货需求偏弱，市场看空情绪较重，现货市场价格呈现震荡下行趋势，但仍有拍卖底价支撑。本周关注800万吨的拍卖计划成交率和溢价情况。
玉米淀粉企业开工率降至75%左右，仍处于高位。但下游需求有限，库存下降幅度不大。全国玉米淀粉现货价格小幅下跌。
期货方面，玉米1809合约在1750-1720区间震荡下行，短期内受临储拍卖持续放量影响，市场看空情绪较重，而底部亦有价格支撑，观望为主，激进投资者可逢低做多。
淀粉期货方面，受玉米价格回落影响，近期华北开机率上升，接近旺季，消费需求提升。1809合约宽幅震荡，收盘价2134元/吨，较上周下跌2元/吨。
重点关注：临储拍卖情况
一、玉米供需平衡分析
根据农业部中国玉米供需平衡表以及相关机构的调查数据，我们对2017/18年度的玉米供需平衡进行了进一步的调整。由于后期养殖业饲料需求回升，我们调高了饲料消耗，但整体来看，受到生猪价格影响，调高的幅度不大。从供需平衡表上可以看到，近两年面积调减取得较好成效，供给侧结构性改革取得重大进展。随着春耕临近，我们将进一步关注新季玉米播种情况，在玉米收益较高而大豆收益一般的情况下，今年玉米种植面积可能出现小幅回调。
二、临储拍卖情况
临储拍卖共计成交1667万吨，平均成交率82.27%，溢价水平高于市场预期。下周将增加100万吨拍卖计划，总计拍卖计划量达到800万吨。
三、现货价格走势
四、价差分析
玉米走弱而豆粕稳定，豆粕玉米比价上涨后有所回落。在当前情况下，受到阿根廷干旱减产影响，国内豆粕价格难以大幅回落，玉米临储拍卖供给充足。
淀粉在开机率仍处于高位，华北地区消费需求增强，预期淀粉玉米比价有一定上涨空间。
月间价差上，消费高峰即将来临，因此09合约有所上升，91价差有所扩大。与此相反，淀粉价差由于临储拍卖持续放量加之消费需求增加有所减小。
五、进口替代品
六、玉米深加工
玉米收购价格小幅回落，淀粉价格保持坚挺，各副产品价格回暖，淀粉加工总体利润持续恢复。
在利润恢复的情形之下，淀粉厂家开工率持续处于较高水平。上周开工率来到75%左右，较此前一周略微下降。随着消费旺季临近，下游消费增加，预期淀粉厂家开机率将继续提升。
七、南北港口贸易库存统计
八、CBOT管理基金持仓
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