市场变了吗
欧奈尔指出，很多缺乏经验的投资者认为，如今的市场与往日大不相同了。有些人认为现在的市场更具波动性。有些人认为现在的市场由机构所控制，以前的老一套已经不管用了。还有一些人认为，现在信息充分，但任何一个信息都已经在股价上体现出来了。所以，他们认为，股粟实际上是充分效率的，任何选股努力都是一种徒劳。早在1980年，欧奈尔就在一些权权威杂志上看到过这种论调。他斥之为：一派胡言！
欧奈尔认为，经验告诉他的是，市场的变化很小。市场还是有一定的周期，相同的事情往往在每个周期里都会发生，不同的只是市场的参与者。举个例子说，1973年和1981年的股市下跌都是由于一个板块的跳水而引发大盘下挫，在1961年也是如此。
保龄球设备板块的辉煌
Brunswick是1960年-1961年美国市场表现非常突出的一只股票。在该股票从1958年启动后到1961年的顶部，涨幅之大令人咋舌。AMF也是生产保龄球设备的，该公司的股票也随着Brunswick的上涨而上涨。到了1961年3月，Brunswick的股价逐渐攀升至其项部，AMF的价格也从50美元上涨到65美元。但是，该股票却没有像Brunswick一样继续上涨，而是出现回落。这暗示着Brunswick的上扬也将马上接近尾声，应该卖出，而且这个行业已到达顶峰。
在操作中，除非同行业中也有其他股票表现出色，否则欧奈尔是不会贸然下单的，例外的情况是该公司是该行业中唯一有份量的企业。比如说，迪斯尼公司与其说是不稳定的电影娱乐业中的一员，不如说是特色鲜明的一家娱乐企业，它具有一定的不可比性，因此，欧奈尔认为，在投资类似公司的时候就不必考虑同行业的公司股票表现如何。
在对股市多年的追踪分析中，欧奈尔还发现了两种有价值的模式。第一个，他称之为“跟随式集体效应”，第二个是“‘表亲’上涨效应”。
