股价的季节性表现和周期
股价的季节性影响主要来自投资者群体基于产业的季节性表现(淡季和旺季)而对企业经营业绩有不同的预期。每只股票都有一定的周期性特征,一般可以分为四个层次:企业生命周期行业发展周期、国内宏观经济周期和国际经济周期。
国内有分析师普细致地做过统计整理,列出了一些主要行业的淡旺季,见下表。
我们可以观察不同行业的龙头公司的股价或有代表性的板块指数是否反映了季节性因素。当然,要注意大市的影响。
从主营养猪的维鹰牧业的周线图上可以看到,2013年以前,股价基本上是前半年上升(1月到7月中旬),后半年下跌,只是到了2013年以后,股价开始波动,但是到2014年10月,可以肯定股价应该是下行。猪肉市场需求的旺季是年底和年初,而养猪企业的股价却体现为前半年受需求拉动上涨,后半年下跌回调的走势特点。
尽管有季节性影响,但是季节只是一个小周期,更大的周期因素是宏观经济和市场周期,特别是在经济紧缩和萧条时期.往往会掩盖季节性的影响,如2013年以后的白酒类企业,媒炭.钢铁、有色金属等强周期性行业所受的需求下跌影响,使得季节性因素反而不那么显著了。而在股市长期熊市期间,如2011年到2014年上半年,几乎所有股票的价格和交易量都受到抑制,很难体现其他周期因素的影响。有些和日常生活关系密切的行业,比如商贸业,受到非季节性周期因素的影响较少,因此在每年10月到次年3月左右,股价和商贸业务量呈现出同步增长的特点。
中信商贸流通指数的走势,可以看到竖线(每年10月或11月开始)直到次年一季度的走势基本以上升情况居多。
每个行业都受到气候影响,但会形成较为固定的经营模式。比如北半球和南半球的季节和气候条件正好相反,但有其自身的特点。春夏秋冬年复一年,人们形成自己的工作习惯,企业有较固定的行为模式,不会出现反季节行为。但是,如果气候突然发生变化,比如初春突遇极寒，夏天干旱,秋天还未结束,寒冬气候突然而至，冬季突发水灾,这类气候异常现象,明显会打乱人们的日常经济活动,对于企业经营和产业必然造成影响,并改变了投资者的判断和预期,引发市场价格波动。
近年来,由于全球大气层受到严重破坏,异常气候发生的情况越来越频繁了。受气候影响的行业很多,除了我们很容易想到的农林牧渔业之外,还会延伸到公路.水路铁路、航空以及其他基础和公用设施等,并与其他行业产生连锁效应。比如,寒潮天气可能对农业煤炭.公用事业、航运等板块有刺激作用。极寒天气可能造成养殖业、种植业减产,带来价格飙升,而气候极低造成运输不畅、库存下降.农产品价格上涨等。此外,,极赛天气会带来电力供应的需求加大,短期内推高动力煤价格。
同这些与经营相关的季节性因索相比,市场的“季节性”因索表现得更明显,比如每年的3月15日一4月25日、6月15日一7月25日、9月15日一10月25日,12月158-次年1月25日,这四个时段由于基金需要向投资者通报业绩表现，大盘会出现所谓的“粉饰橱窗”效应。其他与市场季节性因素相关的还有期指结算日等。
