改革对不同电力来源的电力上市公司的影响分析
1.水电类上市公司受到的影响。中国水电资源丰富，目前已开发的资源仅占可开发资源的13.7%(按装机容量)。若按发电量计算仅占可开发水能资源总量的9.9%。而发达国家的开发利用程度一般都在40%以上，平均接近75%。相比之下，中国水电开发有着巨大的潜力和广阔的前景。方针上，在今后的十几年中，中国的水电建设应该有一个大的发展，到2010年，水电资源的开发程度应超过25%。可发电量将高达4084亿千瓦时。因此，当前是中国加快水电建设的最好时期。这是水电行业和水电上市公司的持续稳定增长有力保障。
水电工业是资金密集、技术密集、建设周期长的基础产业，资金回收较慢，水电行业的发展需要大量的资金。而大量的资金需求不可能完全依靠国家财政，通过银行信贷又会增加负债。因此，资本市场为中国水电建设直接融资提供了有利的条件。积极推进水电企业的股份化，提高其参与资本市场能力。目前，中国水电企业仅有乐山电力、明星电力、三峡水利、氓江水电、桂冠电力、乌江电力、闽东电力、钱江水利等八家上市公司。其中桂冠电力、乌江电力、闽东电力、钱江水利四只股票都是2000年新上市的，而过去八年中才上市四家。这与中国电源结构的重要组成的水电地位是不相称的。因此，国家积极推动水电企业的股份化改造，增加水电上市公司家族成员，通过股本融资等方式多方筹集资本金，加快水电项目的建设。
改革后，水电上市公司具有的潜力不尽相同。目前，深、沪股市中有8家水电企业，5家企业经营基础较为接近，极具可比性。深、沪两市所有上市公司2000年中报显示;么叉刀年中期水电类上市公司的加权平均每股税前仅为0.096元，净资产收益率为3.33%。水电类上市公司业绩不仅低于两市电力上市公司的平均值，且低于各行业平均值，不尽人意。在今年上半年全国总发电量和用电量持续上升的良好背景下，水电公司缘何增产不增收?究其原因:重要的是上网电价低和上网电量得不到保证。另外和水电公司(如三峡水利等)经营费用过高、电费回收率低也有很大关系。8家水电上市公司中只有桂冠电力属国家电力公司控股，由于目前电力市场供需矛盾发生变化，不同管理和投资体制的发电企业为了保护自身利益都在争发电量，给电网的调度和经济运行带来了新的矛盾和困难。导致水电站或区外便宜水电的市场准入阻力重重。
在新的电力经营体制下，具有综合优势的桂冠电力、闽东电力、乐山电力、三峡水利、峨江水电等几家水电企业将继续保持较强的竞争力。因为，目前水电上市公司占有较大的成本优势，水电成本是0.04元/度至0.09元/度，而火电成本是0.19元/度左右，水电企业无原材料(如燃煤和嫌油价格)上涨加大成本之优。因此，水电上市公司上网电价均较低，竞价上网优势较大，也使得它们潜在的燕利机会加大，其未来潜力不可小视。
而由地市电力公司控股的电力上市公司多是“小水电”，它们的电量上网很大程度上依赖于当地电网的关照，一旦实行厂网分离，公司的业绩可能会受到影响。当然由于水电属清洁环保型能源，成本低廉、经营稳定，行业风险小，受国家产业政策的支持，相信这类以小水电为主的公司仍有生存空间。比如，明星电力、乐山电力、乌江电力等。虽然它们都是四川的水电类公司，该省电力富余又距消费大省如广东、华东各省较远，加之当地有在建的大型水电企业—二滩电站，一旦其上网输电，四川的市场将呈饱和态势。
但目前该省业已实行的水电和火电电力互相置换的措施使得水电上市公司的发展前景看好。随着西部大开发战略和西电东送的大规模实施，西部地区的水电上市公司的发展机遇大大增加，不论是否实施“竟价上网”的规则，水电和火电的竞价的必然存在区别。小水电上市公司可以根据市场份额和容量以及价格来适时调整公司的经营战略，进行内部重组和外部重组。利用行业优势，进军公用事业公司或向其他产业发展，也会增加其生命力。比如，乐山电力近几年已介人城市煤气、自来水业务，投巨资进入证券业、网络防伪产业和多晶硅产业，并且参与高速公路的准备，综合型公用事业集团已具雏形;以及峻江水电发挥本身优势，向供水和旅游行业进军，都取得了可喜的收益。
2。热电类上市公司分析。对东北热电、大连热电、富龙热力、岁宝热电、惠天热电等以供热为主的上市公司而言，电力市场与电价改革对其直接影响较小。这主要是因为热电联产、集中供热有利于节约能源，保护城市环境，是政府大力扶持的基础产业，它还将在很长一段时间受到政策扶持。随着城市建设的发展和供热量的增加，热电公司的售电量将不会受到影响，上网电价也将保持稳定。近一段时间以来，热电板块上市公司在证券市场上备受投资者追捧，其原因从此可以窥见一斑。
