股东权益报酬率计算
净资产收益率又称股东权益报酬率净值报酬率/权益报酬率/权益利润率净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。它是指利润额与平均股东权益的比值，股东权益报酬率越高，说明投资带来的收益越高:该指标越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越好。般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益（它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和）:另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当地运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。
股东权益报酬率计算公式为：
股东权益报酬率=净利润÷平均净资产×100%
其中
平均净资产=（年初净资产+年末净资产）÷2
该公式的分母是“平均净资产”，也可以使用“年末净资产”。如公开发行股票公司的净资产收益率可按下面公式计算：
股东权益报酬率=净利润÷年度末股东权益×100%
净利润/净资产=销售利润率x资产周转率x权益乘数（财务杠杆）
销售利润率=利润总额÷销售收入（盈利能力）
资产周转率=销售收入÷总资产（营运能力
权益乘数=总资产÷净资产（偿债能力）
【例4-1】某公司2004年的净利润为680万，销售收入4500万元，年末资产总额3800万元，年末股东权益总额1600万元，普通股平均股数500万股，营业净利率15.11%，总资产周转率（按照平均数计算）1.29，权益乘数（按照平均数计算）2.33。
2004年股东权益报酬率=15.11%×1.29×2.33=45.41%
从上述公式中，我们很容易看出为什么这些是股东权益报酬率的组成部分。净利润，即反映了一家公司在运营、行政管理、财务管理和税收管理方面的效率，净利润率越大越稳定，则表明公司取得的利润也越大越多资产周转率，即销售收入/总资产，揭示了利用资产去达到一定销售规模的效率，不合理的配置或者过剩的资产都会导致低的资产收益率，这也会相应地会反映在股东权益回报和盈利能力上。
把利润率和资产周转率相乘就得到了资产报酬率。一个公司可以通过提高利润率或者以资产周转率来衡量的效率来增加它的资产回报率，从而提高股东权益回报。利润可以通过降低销售费用来改善。资产周转率则可以通过在给定的资产水平基础上出售更多的货物来获得。这就是公司总是试图剥离那些不能产生与之价值相对应或者产生的销售收入逐渐减少的资产的原因。当考察利润率或者资产的周转率时，考虑行业的趋势并比较公司在该行业中的表现是很重要的。
而财务杠杆是权益回报率这个公式中最后的一个因素。财务杠杆即总资产除以普通股东权益，反映了公司是通过债务还是与之相反的权益来完成融资的。财务杠杆越大，公司的财务风险也就越大，但同时股东权益回报也越大，如果权益相对债务而言较小，那么在公司盈利的前提下，产生的利润将导致高的股东回报率。在衰弱时期，高财务风险公司不能产生足够的现金流来支付利息。无论在好的年成还是差的年成，债务都扩大了这种利润对权益回报的影响。当资产回报率和权益回报率之间出现较大的差异时，投资者就应该认真的考察一下流动比率和财务风险比率了。一般，一家理想的公司会通过在低风险、低财务杠杆的情形下，有效的利用资产来保持一种高水平的净利润。利用股东权益回报率的关键在于仔细考察，弄懂这些比率之间的相互影响。在实战中，投资者也可以利用股东权益报酬率来筛选个股。
最近12个月以及过去5年的每一年的股东权益回报要超过同一时期行业平均水平的1.5倍；
最近12个月的利润大于同一时期行业的平均水平；
最近一个季度的总负债/总资产比率大于同一时期行业该指标的平均水平；
最近12个月的资产周转率大于同一时期行业该指标的平均水平；
最近12个月的收益增长率为正；
最近12个月的收益增长率大于同一时期行业每股收益增长率的平均水平；
最近5年的每股收益增长率为正；
最近5年的每股收益增长率大于同一时期行业每股收益增长率的平均水平；
最近12个月的销售收入增长率为正；
最近12个月的收益增长率大于同一时期行业的平均增长率；
最近5年的销售收入增长率为正；
最近5年的销售收入增长率大于同一时期行业收入的平均增长率。
投资者还要注意两种特殊情况下股东权益报酬率的计算：
全面摊薄股东权益报酬率=报告期利润÷期末净资产
加权平均股东权益报酬率（ROE）的计算公式如下：ROE=P/[E0+NP2+ Ei x Mi÷MO-EjxM÷MO
其中：
P一报告期利润:NP为报告期净利润:EO一期初净资产:Ei为报告期发行新股或债转股等新增净资产:E一报告期回购或现金分红等减少净资产:MO一报告期月份数:M一新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数:Mj一减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。
一般情况下，对企业内更多的侧重采用加权平均法计算出的股东权益报酬率:对企业外更多的侧重采用全面摊薄法计算出的股东权益报酬率。
【例4-2】某公司当期净利润10000万，期初净资产20000万，本期6月份的时候增发了5000万股，不考虑资本公积等增加的情况下，则期末净资产为35000万。
则
加权平均净资产收益率=10000÷[（20000+35000）÷2+5000*6÷12]=33.33%
【例4-3】某公司年初总股本20000万元，每股面值1元，净资产4000万元。10月份以10配3的比例配股6000万股，配股价每股6元。全年净利润8000万元。
用全面摊薄法计算股东权益报酬率=8000÷40000=20%
