最近金融界弥漫一个错误观念,认为交易,尤其是期货交易,就像赌博,完全不是投资。当然关键在于,赌徒或交易员皆不能仅是玩票性质,学习「交易的艺术」可以大大提高交易成功的机率,但除此之外,交易与赌博的确有类似之处,从成功的职业赌徒身上可以学到一些适用于交易的诀窍。
首先,让我们辨别交易员与投资人的异同。交易属于投资的一部分。投资人做买卖,着眼的是长期的报酬。他们选择价值被明显低估的股票,然后静待这些股票价值回升并坐收股买相同的股票,但通常不会长期持有。投资人可能买了微软(Microsoft)的股票,然后持有三年,但是交易员可能在三年之内,买进和卖出微软的股票高达二、三十次。此外,投资人通常不做放空,但价格一旦下跌时,交易员会进行放空来获利。如果日本经济巨幅衰退,引发日本取消大量小麦订单,交易员可能趁机放空小麦期货。但当小麦期货被过度放空,交易员可能反过来买入小麦期货,等待反弹。投资人绝不会这样做,他们在空头市场时会持观望态度,等待低点出现才买进小麦期货,而后长期持有。
再举一个例子来说明交易员与投资人的异同。我们想象两个人在二手货拍卖场上,看到一些他们认定价值是被低估的古董家具。交易员会把这些家具买下来,加以整修,顶多几个礼拜后就转手卖出,投资人也会买下这些家具,但绝不会轻易卖出。
现在,我们来比较交易和赌博的异同。交易员绝不像周末在赌城拉斯韦加斯疯狂豪赌,输掉一万美元的赌徒,他们也不会买五张一美元的彩券,梦想中头奖或特奖。豪赌和买彩券这二种随机、娱乐性质的行为并不需要任何努力、计划、远见、或执行能力。交易员比较像将赌博视为事业来经营的职业赌徒,在赌局之中,庄家总是赢家,但职业赌徒知道如何扭转情势,使自己处于优势。同样的,交易员也会从别的交易员没有注意到、或较不熟悉的领域中寻找机会。在早期的美国南方,刮鲶鱼的鳞片有许多方法；同样的,要赌赢也有许多技巧,交易成功也是,巧妙各有不同。我认识一位极成功的交易员,他十分擅长计算器率,当他想到赌城试试手气时,赌城老板竟然付钱给他,并且以名贵轿车接送,外加高级套房、大餐、以及歌舞秀的贵宾券,目的是希望他不要下场去赌。
交易与赌博还有其它的相似点。
第一,两者都必须将钱投入一个充满不确定性的竞技场,赌徒不知道骰子会出现什么点数,不知道扑克牌会怎样排列,而交易员也无法预知价格将如何波动。交易与赌博的差异可能在于交易并不像赌博一般要面对一堆具有实体的筹码,并与之对抗。
第二,交易与赌博都需要努力寻找并计算最大的报酬机率。人生中唯一可以确定的事是死亡(有些人认为是缴税)；因此,即使你从事交易或赌博的功力到达专业水平,你充其量也只能预测投入的钱可能会有什么结果。
第三,交易员或职业赌徒若想成功,必须学会理财,懂得分配财务资源。职业赌徒会拨出他愿意冒险的资金去赌博,换句话说,他摆在赌桌上的钱是他认为自己输得起的数目。交易员则必须按照下列三个步骤分配个人的资产：首先,必须决定要在个人交易的户头里放多少钱；然后,决定在某一个特定的市场中投入多少钱；最后,再决定每笔交易愿意承担多少风险。
