财务分析选黑马:公司扩张能力分析
对公司扩张能力的分析，即进行成长性分析，这是投资者选购股票迸行长期投资最为关键的重要问題。分析公司扩展经营能力的指标主要有：
(1)利润留存率。是指公司税后利润减去应发现金股利的差额和税后利润的比率。它表明公司的税后利润有多少用于发放股利，多少用于留存收益和扩展经营。利润留存率越髙，表明公司越重视发展的后劲，不致因分红过多而影响企业未来的发展，利润留存率太低，或者表明公司生产经营不顺利，不得不动用更多的利润去弥补损失，或者是分红太多，发展潜力有限。其计算公式是：利润留存率=（税后利润-应发股利）/税后利润
(2)再投资率。又称内部成长性比率，它表明公司用其盈余所得再投资，以支持公司成长的能力，再投资率越高，公司扩大经营能力越强，反之则越弱。其计算公式是：
再投资率=资本报酬率x股东盈利率=税后利润/股东权益*（股东盈利-股东支付率）/股东盈利
分析公司的经营效率主要是分析公司财务报表中各项资金周转速度的快慢，以检测股票发行或上市公司各项资金的利用效果和经营效率。分析公司经营效率的指标主要有：
(1)应收账款周转率。是指销售收入与应收账款之间的比率。其计算公式是：
应收账款周转率=销售收入/（期初应收账款+期末应收账款）/2=销售收入/平均应收账款
由于应收账款是指未取得现金的销售收入，因此用销售收入与应收账款相比较，就可以测知公司的应收账款余额是否合理，以及收款效率高低，公式中的应收账款是期初和期末应收账款的平均数，分子分母相除求出的商数即为应收账款每年的周转次数；如果用一年的天数（365）除以应收账款周转率，便求出应收账款每次周转需要天数，即应收账款变为现金平均所需要的时间，计算公式是：
应收账款变现平均所需时间=365/应收账款周转次数
应收账款周转率越高，每周转一次所需要天数越短,表明公司收账越快。反之，周转率太小，每周转一次所需天数太长，则表明公司应收账款的变现过于缓慢以及应收账的管理缺乏效率。
(2)存货周转率。是指销售成本与商品存货之间的比率。其周转率越高，说明存货周转速度越快，公司控制存货的能力越强，则利润率越大，营运资金投资于存货上的金额越小。反之，存货周转率太低，则表明公司存货过多，不仅使资金滞压，影响资产的流动性，还增加仓储费用或使产品损耗或过时。其计算公式为：
存货周转率=销售成本/平均商品存货=销售成本/【(期初存货+期末存货)/2】
(3)固定资产周转率。是指销售收入与固定资产之间的比率。它表示固定资产年周转次数。投资者可以用它检测公司固定资产的利用效率。固定资产的周转率越高，表明固定资产周转速度越快，固定资产的闲置越少，反之，则表明固定资产闲置严重，未能得到充分利用。计算公式是：
固定资产周转率=销售收入/平均固定资产余额
(4)资本周转率。又叫净值周转率，是销售收入与股东权益的比率。资本周转率越高，表明资金周转速度越快，运用效率越高。资本周转率越低，则表明公司的资本运用率越差。其计算公式为：资本周转率=销售收入/资产总额
