如果人们长期在股市赔钱，其实该怪的不是股票，而是自己。一般而言，股票的价格长期是看涨的，但是100个人中有99个人却老是成为慢性输家。这是因为他们的投资没有计划，他们买在高位，然后失去耐心或者心生恐惧, 急着把赔钱的股票杀出。他们的投资哲学是“买高卖低”。——彼得.林 奇
卖出所持有的股票的时候一定要搞清楚为什么卖出，以及卖出理由的充分性和准确性。彼得.林奇认为，被假象蒙蔽而过早卖出股票往往会使投资者错过本已抓住的大牛股人们常说的“让煮熟的鸭子飞了”的情况和这种过早卖出股票的行为一样，这种让投资者悔恨的行为却因为人性的弱点而常常发生。因此，可以说，在一只股票的价格上涨之后继续坚决持有，往往要比股价下跌之后继续坚决持有困难得多。
对于这种由于被假象所蒙蔽而卖出股票的行为，彼得.林奇讲了自己的亲身经历。1977年5月，就在彼得.林奇开始管理麦哲伦基金之后不久，他被华纳通信公司所深深吸引。华纳公司是一个由于多元化发展导致经营恶化的集团公司，是一只潜在的困境反转型大牛股。彼得.林奇对华纳公司的基本面非常有信心，于是就以每股26美元的价格买入了这只股票，而且投入的资金很大，相当于整个基金资产规模的3%。
买入华纳股票没几天，彼得.林奇突然接到一个追踪华纳公司的技术分析专家的电话。虽然彼得.林奇一向对研究股价走势的技术分析流派毫无兴趣，但是出于礼貌他还是问了一句这位专家对于华纳股票的看法，这位专家毫不犹豫地回答:“过度上涨。”这句态度坚决的话对彼得.林奇触动很大。虽然他从不相信那些技术分析专家，但后来他发现自己竟然按照这个建议进行投资操作。作为投资高手的彼得.林奇也无法真正不变人性弱点的影响，即当一个人听到股票市场的投资建议时，无论是好是坏，都会深深地印入自己的脑海，而且怎么也无法摆脱它们的影响。
时间又过去了6个月，华纳的股价由26美元上涨到了32美元，受到影响的彼得.林奇有些坐立不安了。他心想:“如果华纳股价在26美元就已经是过度上涨的话，那么现在32美元一定是极度上涨了。”于是，焦急的彼得.林奇又重新对华纳公司的基本面情况进行了核查分析、但结果让他很困感，因为没有任何迹象表示这只股票的情况发生不好的变化，于是他决定继续持有。后来，华纳的股价还在不断上涨，不久就到了38美元。这时彼得.林奇内心的不安在加剧，他觉得，如果这只股票在26美元的价位是过度上涨，在32美元的价位是极度上涨，那在38美元的价位毫无疑问就是极其过度上涨了。于是他莫名其妙毫无理由地开始大量卖出这只股票。
可是，当他抛出股票后，华纳的股价并没有像他想像得那样出现下跌，而是继续一直上涨，50美元，60美元，70美元，80美元，丝毫没有停下来的迹象，最后竟然超过了180美元。即使是在1983年至1984年间，由于下属Atari公司开发的ET游戏惨败导致巨亏5.38亿美元，连累华纳股价大跌了60%，只有每股76美元，但即使是这个价位仍是他当时卖出价格的两倍。
这件事对彼得.林奇产生了很大的影响，也引发了他对因受蒙蔽而过早卖出股票行为的思考。对此，他总结经验:如果投资者感到自己有被蒙蔽而出局的危险时，最好的办法就是重新检查一下自己购买这只股票的理由，看看现在的情况和过去情况是否不同。如果真的发生了恶化，就毫不犹豫地卖出，但如果没有变化，就要相信自己的判断，坚决继续持有手中的股票。
