巴菲特：CAPE比率和巴菲特指标：美股可能被严重高估了
估值越高，股市崩盘的风险越大，这一点是所有人都认同的真理。随着美股的估值一直在飙升，投资者一直在为股票支付昂贵的价格。
数据上看，周期性调整市盈率（CAPE）目前为38.34。(来源：《美国股票市场》，第18页。"1871年至今的美国股票市场和CAPE比率"，耶鲁大学，最后一次访问是在2021年10月5日）。)
什么是CAPE比率？简单地说，它是根据商业周期和通货膨胀调整的市盈率（投资者愿意为每1美元的收益支付多少钱）。这个数字本身真的毫无意义；你必须把它与历史平均水平和以前股市高峰期的情况进行比较。
CAPE比率的长期平均值约为17。按照这个标准，股市目前的交易量比历史平均水平高出125%。
看看以前股市高峰期的CAPE比率是多少，唯一一次比率飙升到这么高是在科技泡沫时期。在2008-2009年的股灾之前，在1987年的股灾之前，在20世纪70年代，甚至在大萧条之前，它都没有这么高。现在，CAPE比率说股市可能处于非常危险的领域。
巴菲特指标说股市被严重高估了
不仅是CAPE比率是说股市处于危险区域的唯一估值指标。再看一下传奇投资者沃伦-巴菲特密切关注的指标：总市值与美国生产总值（GDP）的比率。这个指标说的是股市相对于美国GDP的情况。
目前，市值与GDP的读数是199.5%。(资料来源：《巴菲特指标：美国国内生产总值》。"巴菲特指标。我们的市场估值在哪里？" GuruFocus，最后一次访问是在2021年10月6日）。)重点来了：每当市值与GDP之比达到140%或更高时，就表明股市被严重高估了。
如果只有两个指标说股市在极端估值下交易，这就不是问题。但这里还有三个指标，也预示着股票的可怕情况：
1、标准普尔500指数的市盈率：自科技泡沫以来的最高值
2、标准普尔500指数的市销率：创下历史新高。
3、标准普尔500指数股息收益率
请注意，这还不是所有指标的详尽清单，还有非常多的指标已经突破新高了。在这里的目的不是要吓唬你，只是要警告你可能的风险，以便你能保护你的投资组合。
那么飙升的股市估值是否意味着股市崩溃将很快发生？
没有人能够预测股市的确切底部或峰值，但飙升的估值确实使人认为股票可能更接近某种峰值而不是某种底部。股市崩溃的概率比以前高得多。
之所以美股目前达到了一个前所未有的高度，主要是由于美联储在股市估值飙升方面产生了巨大作用。低利率和高水平的印钞机已经扭曲了风险。因此，投资者纷纷涌入高风险资产，导致其价值飙升。
那么股市能继续飙升吗？当然可以。如果投资者没有很多地方可以放钱，他们还会把钱投入股市。在短期内，这可能会继续给股票带来提振。然而，从长期来看，估值真的很重要。要使股票达到公平的价格，从现阶段开始算，它们必须下降30-50%。
最后，无论市场看起来如何，总是有机会的，尽管当出现恐慌性抛售时，机会比市场处于创纪录的高估值时更多。在估值飙升的时候，考虑基本面良好、市场不断增长、管理团队有能力的公司的股票才是最明智的，当股灾来临之时，这些公司的股票是最抗跌的。
