一流的业务,一流的管理,是巴菲特选股的两个重要条件,可见在他的选股标准中,一流的业务很重要,一流的管理同样重要。他曾说过:在收购公司和买入股票时,目标公司不仅要业务优秀,还要有非凡出众、聪明能干、受人敬爱的管理者。巴菲特曾经说过:“投资者购买的股票,其公司管理层一定要优秀。股票投资初看投资的是企业,其实更重要的应该是人,即这家公司的管理层。在其他条件相同的情况下,这家上市公司的管理层是否足够优秀,是你是否要投资该公司应该考虑的决定因素之一。”
有趣的是,巴菲特对于自己旗下表现优秀的管理层,总是不吝音赞美之词,经常公开赞扬公司的管理者,甚至到了肉麻的程度。比如巴菲特曾说,自己最敬佩的公司管理层是资本城-美国广播公司的汤姆,墨菲、丹·伯克,政府雇员保险公司的比尔·斯奈德、卢·辛普森,华盛顿邮报公司的凯瑟琳·格雷厄姆、迪克·西蒙斯,正因为有这些精英主持公司的大局,伯克希尔公司才能永久持有这3只股票。
巴菲特之所以如此看重与爱护管理层,因为他看到了企业经营的本质,一个好的管理层会产生一个好的企业,企业的价值要得到提升,最终是靠优秀的人来提升。巴菲特还提醒人要注意一个现象,许多上市公司中都存在着一个问题:首席执行官缺乏有效监督。这就是通常所说:“失去监督的权力是腐败的权力。”企业管理层的腐败失职,很大程度是源于没有约束。
虽然从道理上讲,公司董事会应当监督、考核管理层,而实际上公司董事会成员都希望能与首席执行官和睦相处,不愿意得罪公司管理层,尤其是在中国,这种现象更加明显,还是老板说了算,没有一个具有约束的决策机制。公司到了破产边缘、最终被其他公司兼并了,于是大家一起作鸟兽散。基于此,巴菲特对这一点非常警惕,一再劝告投资者,一定要把资金投到公司管理层十分优秀的上市公司。如果你对这家公司管理层的管理才能和人品一无所知,那么且慢,还是等考察清楚了再做决策。
那么,什么样的管理层才是优秀的呢?对这一点,巴菲特也给了我们一个标准。巴菲特说:“他们热爱自己的公司,像所有者那样思考,他们的所作所为表现出高尚的品德与出众的能力。”巴菲特对优秀公司管理层的衡量标准主要有三点:一是像所有者那样思考,二是高尚的品德,三是出众的能力。细细品味,这是非常深刻的。
一个企业管理团队的好坏,直接决定着企业的命运。俗话说得好,火车跑得快,全凭车头带。一个公司要发展,领头人很重要,一个公司管理团队的能力,直接关系到公司的命运,因此选择上市公司时,要特别关注公司的管理团队。如果一个上市公司的管理团队文化素质高,管理水平一流,又有创新意识和进取心,将带给公司优秀的企业文化和发展动力,这种公司正是价值投资者需要寻找的,它们往往会在激烈的市场中脱颖而出,成为佼佼者。比如万科的王石、格力电器的董明珠、海尔集团的张瑞敏、苏宁电器的张近东、云南白药的王明辉等,在他们的带领下,各自的公司都成为了市场的明星,可见管理团队对于一个上市公司有着多么重要的影响。
我们以科伦药业为例来说明。
2010年刚刚登陆资本市场的科伦药业,创造了14年时间从100万到300亿市值的奇迹,现在已经成为世界最大的输液生产企业,辉煌的背后正是因为科伦药业有一个优秀的管理团队。
1995年底,刘革新离开了供职4年的某中美合资制药企业。这位前任总经理辞职前甩给美国老板们这样一句话:如果你们还这样对待中国员工,我会让你们一辈子都生活在我的阴影之下;我会干和你们一样的事情,我会证明中国人的能力绝对超越你们。同刘革新一起出走的,还有时任这家中美合资公司副总经理的程志鹏以及财务总监潘慧。
“我们是用100万元创业的。”刘革新说,那些年太太的主要工作就是帮他借钱,借遍了娘家所有人的钱。尽管注册资本是150万,但实际到位的是100万元。从当年的100万出发,到今天的300个亿市值。刘革新认为科伦可以引以为豪的是,“14年间我们的资本增值了3万倍”,而最初的创业团队却还在一起。从困境中成立到A股上市,从小作坊到行业巨头,刘革新向我们展示了管理团队对于一个公司的重要性。
如何了解一个上市公司的管理团队呢,有条件一定要去公司看一看,感受公司的整体氛围,作为中小投资者,可能见到公司的管理团队比较困难,但不妨碍投资,可以收集关于管理团队的文章及相关信息,对公司管理团队的整体风格、水平等都会有比较全面的了解。
从某种意义上说,买入一家上市公司的股票就是投资一个管理团队。既然投资是和企业合伙做生意,那么你是愿意选择一个平庸的管理团队合作呢,还是选择一个卓越的团队呢?答案是不言而喻的,因为只有卓越的管理团队,才能不断为股东创造价值。