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1985年出售證券的收益特別高，但事實上不代表今年就是豐收的一年(雖然事實上的確是)，出售證券收益就好像大學生的畢業典禮一樣，四年來所學的知識在一朝正式被認可，而事實上在當天你可能一點長進都沒有，我們可能持有一支股票長達十年之久，而在這期間其價值與股價可能以穩定的步調增長，可是在我們真正出售的那一年其價值可能一點也沒變，或甚至減少，但所有的帳面利益卻全反應在出售的那一年，(但是如果這支股票是由我們的保險子公司持有，其市價的變東將會按期反應在帳面之上)，總而言之，帳列出售損益是沒有什麼意義的，根本無法反應我們在當年度的實際表現。

股东

1985年大部份出售證券的收益約三億四千萬美金是緣於我們出售通用食品的股票，我們從1980年開始便持有大部份個股，我們當初以遠低於我們認為合理的每股企業價值的價位買進，年復一年，Jim與Phil等管理階層的優異表現大幅提升該公司的價值，一直到去年秋天，PhilipMorris對該公司提出購併的要求，使其價值顯現出來，我們因四項因素而大大受惠(1)便宜的買進價格(2)一家優秀的公司(3)一群能幹且注重股東權益的管理階層(4)願意出高價的買主，而最後一項因素是這項獲利能夠一舉浮現的惟一原因，但我們卻認為前三項才是能為波克夏股東創造最大利益的原因。在選擇股票時，我們專注於如何漂亮的買進，而全不考慮出售的可能性。