我们目前正在进行对于Dempster MillManufacturing Company的控制。我们第一次买入这家公司是在五年前，作为价值被低估的股票买入的。之后我在4年前得以成为该公司的董事。在1961年八月，我们取得了主要控制权。这可以说明我们的大多数投资并不是“一夜情”式的投资。
期货
目前我们拥有其70%的股份。其10%的股份被一些合伙人持有，另外的股票持有人则只有大约150人，因此该股票在市场上的交易额几乎是零了。因此我们在市场上的行为将会大大影响该股票的开价。
因此，我将很有必要估计一下我们所拥有的该股票的价值。因为新的合伙人将以此价格买入该股，而原有的持有人将以此价格卖出手中的部分股票。所估算出的价格不应该是我们所期望的价格，或者是在一个热切的买入者看来值得的价格，而是如果我们在一个合理的较短的时间段卖出我们持有的股份所能获得的价格。我们所努力达成的正是去尽量实现在这种情况下的一个较高的价格，而我们对能实现此目的的前景表示乐观。
Dempster是一个农业器具和灌溉系统的生产商。其在1961年的销售收入为9百万美元。该公司的运作只产生了名义上的利润（跟其每年的新增资本投入相比）。这反映了公司所处行业的困境和公司本身的管理不良。目前公司的资产净值约为4.5百万美元，约75美元一股。全部的流动资本约为50美元一股。在年末我们将每股的价格评估为35美元一股。我感觉这是一个对于新旧持有人而言同样公平的价值。当然如果温和的利润能够被取得，则公司的价值应该有所提高。我们持股的成本约在28美元左右，如果按照35元的价格计算，则该公司的股票价格约在我们净资产的的21%左右。
当然，我们这一部分资产绝不会仅仅因为GeneralMotors或者是U.S.Steel之类的公司在以一个相对更高的价格卖出而增值。在牛市中，通过拥有控制权而实现公司的价值来赚钱要比直接买入市场的指数基金赚钱来得困难。但我同时也充分认识到在这样的市场环境中，风险比机遇要大。而上述控制公司的行为则可以在这种环境中减少我们面临的市场风险。
