PE，本益比，是当前市值除净利润得出的倍数 (multiples) ，表达方法是 10 倍或 10x。
简介
这是最基础的衡量指标。首先企业需要有盈利，最好是稳定的，能见度高的，可预测的。例如我之前分析的水务公司，产品需求稳定，价格有固定机制。
如何计算
一、股份市值：将企业的已发行股份，乘当前买卖价格。已发行股份包括有全份投票权 (A 类) 、部分投票权 (B 类) 和没有投票权 (C 类) 的有经济权利股份，或以上的同等物，例如可转换成以上任何一种的合约、可换股债券或合伙单位 (Partnership Units) 。
二、净利润 (Net Profit) ：又称 bottom line，因为它是收益表的底行。可取数字有过去一个财年 (2015 FY) ，过去十二个月 (TTM) 和未来财年的预算 (2017E 至 2020E) 。
深层意义
一、本益比最重要告诉了一个概念，市值 (或当前人们愿意以付出的股价) ，只是一个倍数，大部分并非实质存在的财富。我们经常看到股价上落时，媒体报导什么蒸发了几千亿，谁的身家暴涨多少百亿，其实都是虚无的，那跟本从来没有存在过。只有明白这个概念，才不会被表面的数字牵着鼻子走。
二、本益比的可比性不高，它是相对的，不是绝对的。本益比在不同行业和产业链位置，不同的企业或产品生命周期，不同政治经济和利率环境，不同的市场心理状态下，都大为不同。所以单因为俄股本益比低而推荐俄股，那是不负责任的，大幅波动的卢布汇率、15% 的通货膨胀和 12% 的央行利率会否维持，更值得考虑。
三、大众心理作用令本益比成为一个极易受影响而变动的倍数。一间企业的本益比，今年可以是 10 倍，明天可以是 20 倍，后年可以是 5 倍，然后因为亏损变了负数。任何时候都有任何人用任何原因说它是合理的，这也是为什么大众心理偏侧的时候，会集体出现低估或高估的情况。不要人云亦云，是利用市场无效的前题。
四、最后是不可预测性。由于我们拥有企业是期望将来的生产力带来的回报，很多人喜欢用预测本益比，而非历史本益比，来衡量估值贵贱，这是无何厚非的。本益比和众多估值方法一样，是一个 garbage in garbage out 指标，如何预测未来的盈利，或者接受未来不可预测性，成为了一门哲学和艺术。最终得出的本益比不是衡量的指标，衡量估值的方法和利润分析的逻辑，才是重点。
戴维斯双击／双杀
为什么有时企业发布布新的利润数字，市值 (股价) 就会大幅上升 (双击) 或下降 (双杀) 呢？因为：
当前市值 (股价) = 预测本益比 x 预测净利润 (每股盈利)
不难发现公式的右方，两个因素都是预测的。只要两项预测同时被上调或下调，因为市值是一个乘数，效应就会被放大。市值是一个很大部分没有真实存在的财富，被调整的幅度和便利度更是无法想象。2013 至 2016 年的港股中，澳门赌场股就受到不断双杀，估值从顶部下跌过 75 至 80%。我在下跌 50% 时就进了场，全因当时未透彻了解估值的概念，低估了乘数的效应。
在价值投资的应用
一、本益比不应是一个筛选工具。很多人单以本益比来判断贵贱，我绝对不同意。因此，市场上有很多估值不合理的企业，我专门挑选没有本益比 (亏损) 和高本益比的公司来研究。他们的本益比如果只是受短期影响，而这样子就被筛走冷落的话，那自然有可能值得投资。例子有 SRG 和 PBF。
二、戴维斯双击／双杀。我们在双击和双杀出现时，都可以考虑一下市场有没有过份反映。今年(2016年)初 IBM 公布了一个连续十多个月倒退的季绩后，股价由 130 美元直杀直 118 美元，我在 121 美元便入了场。同样地，以前的价值投资学派喜欢买低本益比的股票，在企业营运实际有持续增长的情况下，越多人留意和认同企业的业务和价值，股价会以倍数上升。
三、作为入门的第一个比率指标，本益比是一个很好的引擎老师，叫人开始认清市场和大众心理对估值的偏误，这是价值投资者毕生要磨练的技术。
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