量化投资和传统的定性投资本质上是相同的,二者都是基于市场非有效或是弱有效的理论基础,而基金经理可以通过对个股基本面、估值、成长性等方面的分析研究,建立战胜市场、产生超额收益的组合。不同的是,传统定性投资较依赖对上市公司的调研,并加以基金经理的个人经验及主观判断,而量化投资则是将定性思想与定量规律进行量化应用的过程。
量化投资策略有如下五大方面的优势,主要包括纪律性、系统性、及时性、准确性、分散化等。
(1)纪律性:严格执行量化投资模型所给出的投资建议,而不是随着投资者情绪的变化而随意更改。纪律性的好处很多,可以克服人性的弱点,如贪婪、恐惧、侥幸心理,也可以克服认知偏差,行为金融理论在这方面有许多论述。纪律化的另外一个好处是可以跟踪和修正。
量化投资作为一种定性思想的理性应用,客观地在组合中去体现这样的组合思想。一个好的投资方法应该是一个透明的盒子,而不是黑盒子。每一个决策都是有理有据的,无论是股票的选择、行业选择,还是大类资产的配置等,都是有数据支持、模型支持及实证检验的。
(2)系统性:量化投资的系统性特征主要包括多层次的量化模型、多角度的观察及海量数据的观察等。多层次模型主要包括大类资产配置模型、行业选择模型、精选个股模型等。多角度观察主要包括对宏观周期、市场结构、估值、成长、盈利质量、分析师盈利预测、市场情绪等多个角度的分析。
量化投资的系统性还有一方面就是数据多,即海量数据的处理。人脑处理信息的能力是有限的,当一个资本市场只有100只股票,这对定性投资基金经理是有优势的,他可以深刻分析这l00家公司,这就是表现出定性基金经理深度研究的优势。但在一个很大的资本市场,比如有成千上万只股票的时候,强大的量化投资的信息处理能力能反映它的优势,能捕捉更多的投资机会,拓展更大的投资机会。
(3)及时性:及时快速地跟踪市场变化,不断发现能够提供超额收益的新的统计模型,寻找新的交易机会。
(4)准确性:准确客观评价交易机会,克服主观情绪偏差,妥善运用套利的思想。量化投资正是在找估值洼地,通过全面、系统性的扫描,捕捉错误定价、错误估值带来的机会。定性投资经理大部分时间在琢磨哪一个企业是伟大的企业,哪个股票是可以翻倍的股票;而量化投资经理大部分精力花在分析哪里是估值洼地,哪一个品种被低估了,买入低估的,卖出高估的。
(5)分散化:在控制风险的条件下,充当准确实现分散化投资月标的工具。分散化,也可以说量化投资是靠概率取胜。这表现为两个方面:一是量化投资不断地从历史中挖掘有望在未来重复的历史规律并且加以利用,这些历史规律都是有较大概率获胜的策略;二是依靠筛选出股票组合来取胜,而不是一只或几只股票取胜,从投资组合理念来看也是捕获大概率获胜的股票,而不是押宝到单个股票上。