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股票价格的历史数据库往往不包括那些由于破产、退市、兼并或收购而消失的股票，因此存在所谓的存活偏差，因为数据库中只有幸存者。(共同基金或对冲基金的历史数据库中也不包含那些已经倒闭的基金，同样存在存活偏差。)使用有存活偏差的数据进行回测是很危险的，因为会夸大策略的历史业绩。

这在策略有“价值”偏好时(倾向于买便宜的股票)尤为突出，因为有些股票便宜的原因是公司即将破产。如果你的策略只包含那些当时非常便宜但却存活下来的股票(而且可能已经兴盛)，而忽略那些退市的股票，回侧的结果当然会比交易员当时的实际经历要好得多。

所以，当你读到一个有着良好业绩的“便宜时买进”的策略时，有必要问问策略的作者，回测是否使用的是无存活偏差的数据。否则的话，要谨填对待。